Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần giao dịch đầy biến động, đánh dấu sự chấm dứt chuỗi tăng điểm ấn tượng kéo dài gần 4 tháng. Áp lực chốt lời tăng cao tại vùng đỉnh lịch sử cùng với thanh khoản liên tiếp lập kỷ lục đã đẩy VN-Index vào nhịp điều chỉnh mạnh.

Các chuyên gia cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn thử thách mới, tìm kiếm điểm cân bằng trong “khoảng trống thông tin” sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh. Áp lực chốt lời ồ ạt đã khiến thị trường ghi nhận tuần điều chỉnh đầu tiên vào cuối tháng Bảy và đầu tháng Tám. VN-Index chính thức ngắt mạch tăng khi đối diện với vùng kháng cự mạnh quanh đỉnh lịch sử năm 2022.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index giảm 35,92 điểm (-2,35%), lùi về mốc 1.495,21 điểm. Chỉ số VN30 thậm chí còn giảm mạnh hơn khi mất 3,31% giá trị và đóng cửa tại 1.614,11 điểm. Đặc biệt, trong phiên giao dịch ngày 29/7, thị trường rung lắc dữ dội khiến chỉ số giảm sâu tới 64 điểm với thanh khoản bùng nổ, ghi nhận khối lượng khớp lệnh lịch sử 2,7 tỷ cổ phiếu, tương đương giá trị giao dịch gần 72.000 tỷ đồng chỉ trong một phiên.

Ông Phan Tấn Nhật, Trưởng nhóm Phân tích Công ty Chứng khoán Sài Gòn-Hà Nội (SHS), nhận định sau giai đoạn tăng giá liên tiếp, VN-Index đã có tuần giao dịch giảm điểm đồng thời ngắt mạch tăng giá mạnh khi gặp vùng đỉnh lịch sử năm 2022. Độ rộng thị trường nghiêng hẳn về bên bán với áp lực điều chỉnh lan tỏa trên diện rộng. Các nhóm ngành dẫn dắt đà tăng trước đó đều giảm điểm mạnh. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán và cảng-vận tải biển vẫn giữ được đà tăng trong phần lớn thời gian của tuần và bắt đầu bị bán mạnh vào phiên cuối tuần.

Thanh khoản toàn thị trường cũng lập kỷ lục mới với tổng giá trị giao dịch trong tuần đạt 243,8 ngàn tỷ đồng. Riêng trên sàn HoSE, khối lượng giao dịch trung bình đạt hơn 1,8 tỷ cổ phiếu/phiên, tăng 31,6% so với tuần trước.

Bước sang tháng Tám, thị trường đối diện với giai đoạn “trống thông tin” khi mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2 đã đi qua. Các chuyên gia cho rằng đây là thời điểm thị trường cần thời gian để “thẩm thấu” các thông tin đã phản ánh vào giá và tìm kiếm động lực tăng trưởng mới.

Ông Phan Tấn Nhật cho rằng việc đánh giá thị trường và doanh nghiệp trong giai đoạn tới sẽ dựa trên việc cập nhật triển vọng tăng trưởng cuối năm cũng như tác động thực tế từ các chính sách vĩ mô. Về mặt kỹ thuật, ông Nhật cho rằng xu hướng ngắn hạn của VN-Index vẫn duy trì trên ngưỡng hỗ trợ quanh 1.480 điểm với mốc kháng cự tâm lý là 1.500 điểm.

Trong bối cảnh thị trường bước vào giai đoạn giằng co và phân hóa mạnh, các chuyên gia đều đưa ra khuyến nghị chung về việc ưu tiên quản trị rủi ro nhưng vẫn có thể tìm kiếm cơ hội ở những cổ phiếu chọn lọc. Ông Phan Tấn Nhật khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư nên hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, là doanh nghiệp dẫn đầu trong các ngành chiến lược, có tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đến gần thời điểm quyết định trong lộ trình nâng hạng, một bước tiến quan trọng nhằm tăng cường minh bạch và nâng cao năng lực thị trường tài chính, từ đó góp phần vào phát triển kinh tế bền vững. Quá trình nâng hạng này không chỉ mang lại cơ hội để thu hút dòng vốn quốc tế quy mô lớn và dài hạn, mà còn đòi hỏi sự chuẩn bị kỹ lưỡng để đáp ứng các tiêu chí khắt khe của các tổ chức xếp hạng quốc tế.

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đang khẩn trương triển khai các giải pháp cần thiết để nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo bà Phạm Thị Thùy Linh, Trưởng ban Phát triển thị trường chứng khoán, UBCKNN đã và đang rà soát, kiến nghị sửa đổi, bổ sung các văn bản pháp lý để gỡ các nút thắt trong việc xem xét nâng hạng. Một trong những giải pháp quan trọng là hệ thống giao dịch không yêu cầu có đủ tiền ngay thời điểm đặt lệnh (NPF) đã được triển khai tại 10 công ty chứng khoán và 10 ngân hàng lưu ký. Hệ thống này đã đạt hơn 90.000 giao dịch với giá trị hơn 20.000 tỷ đồng. Tỷ trọng giá trị giao dịch theo cơ chế NPF chiếm khoảng 50% giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài.

Bà Linh cho biết, kỳ đánh giá tháng 9 của FTSE Russell là kỳ đánh giá chính thức. Nếu được đánh giá tốt, Việt Nam có thể được đưa vào danh sách các thị trường mới nổi thứ cấp. Về mặt pháp lý, Bộ Tài chính đã ban hành các giải pháp để đáp ứng đầy đủ 9 tiêu chí của tổ chức xếp hạng FTSE Russell. Tuy nhiên, chuyên gia kinh tế Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư SSI, lưu ý rằng quá trình nâng hạng không chỉ mở ra cơ hội mà còn tiềm ẩn những thách thức.

Ông Hưng dẫn chứng trường hợp của Pakistan, UAE hay Hy Lạp, những quốc gia dù được nâng hạng nhưng không đạt được mức tăng trưởng như kỳ vọng. Ông Hưng cũng nhấn mạnh rằng, sau khi được nâng hạng, Việt Nam cần có thêm câu chuyện phát triển để tận dụng được cơ hội này. Trong 3 năm qua, khối ngoại đã bán ròng từ 4 đến 5 tỷ USD. Nếu Việt Nam tạo dựng được sức hấp dẫn của thị trường và câu chuyện tăng trưởng đủ mạnh, dòng vốn ngoại quay trở lại sẽ có quy mô lớn hơn rất nhiều.

Đồng tình với quan điểm trên, ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch Hội đồng thành viên Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), cho biết Việt Nam đang phấn đấu nâng hạng nhằm thu hút nhà đầu tư nước ngoài, nhưng điều quan trọng hơn là duy trì sự ổn định của thị trường. Việc nâng hạng rồi tụt hạng là chuyện bình thường. Trong thời gian tới, UBCKNN sẽ tập trung vào các giải pháp trọng tâm, bao gồm gỡ nút thắt về tỷ lệ sở hữu nước ngoài (room ngoại) và triển khai các sản phẩm mới như trái phiếu xanh, sản phẩm theo xu hướng ESG.

Ủy ban cũng sẽ phối hợp với các bộ, ngành rà soát, giảm thiểu các ngành nghề kinh doanh có giới hạn sở hữu nước ngoài, đồng thời khuyến khích doanh nghiệp chủ động tinh gọn ngành nghề đăng ký để mở rộng ‘room’ cho nhà đầu tư ngoại. Việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam không chỉ là một mục tiêu ngắn hạn, mà còn là một quá trình dài hạn để tạo dựng uy tín và sự ổn định của thị trường, từ đó thu hút dòng vốn quốc tế và thúc đẩy sự phát triển bền vững của nền kinh tế.

Thông tin từ SSI và VSDC cho thấy sự quan tâm lớn của các tổ chức tài chính trong việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Các chuyên gia tài chính cũng như các lãnh đạo của UBCKNN đang tích cực làm việc để đảm bảo rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đáp ứng được các tiêu chí nâng hạng.

Đề xuất thay đổi cách thu thuế trên giao dịch bán chứng khoán từ 0,1% trên mọi giao dịch sang thu 20% trên lợi nhuận ròng thực nhận đang gây ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng đầu tư. Tuy nhiên, việc hướng tới một mô hình thuế mới được xem là một bước tiến quan trọng cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Cách tính thuế hiện hành, mặc dù có ưu điểm là đơn giản, nhưng đã dẫn đến một nghịch lý đáng chú ý: nhà đầu tư bán cắt lỗ vẫn phải nộp thuế. Điều này dường như đi ngược lại nguyên tắc cơ bản của thuế thu nhập, vốn chỉ đánh thuế khi có lợi tức thực sự. Từ đó, việc chuyển đổi sang đánh thuế trên lợi nhuận thực tế được xem là một sự sửa chữa cần thiết. Điều này không chỉ đảm bảo tính công bằng mà còn phản ánh đúng bản chất của hoạt động đầu tư vốn đầy rủi ro.

Một điểm nóng trong cuộc tranh luận hiện nay là mức thuế suất 20% dự kiến. Mức thuế này có thể được xem là cao đối với một số nhà đầu tư. Tuy nhiên, cũng cần xem xét và so sánh với các mức thuế của các loại hình đầu tư khác và tính cạnh tranh trong khu vực. Thị trường chứng khoán Việt Nam càng trở nên hấp dẫn với nhà đầu tư cá nhân, thì cũng càng hấp dẫn với nhà đầu tư nước ngoài. Điều này tăng sức cạnh tranh trong khu vực và trên thế giới.

Để có thể thực hiện chính sách này một cách hiệu quả, cần có một lộ trình áp dụng từ từ. Ngoài ra, một biểu thuế lũy tiến linh hoạt hơn cũng có thể được xem xét. Song song với đó là cuộc đối thoại sâu rộng và thực chất với các thành viên thị trường. Những bước đi thận trọng và có cân nhắc sẽ giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển bền vững và tăng cường vị thế trên thị trường quốc tế.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong quá trình phát triển và hoàn thiện. Việc đổi mới cơ chế thuế nhằm mục đích thu hút đầu tư và tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư là hết sức cần thiết. Tuy nhiên, mọi thay đổi cần được tính toán kỹ lưỡng, đảm bảo quyền lợi của cả nhà đầu tư và sự phát triển bền vững của thị trường.

Chỉ khi có sự phối hợp và đồng thuận giữa các bên liên quan, thị trường chứng khoán Việt Nam mới có thể tiếp tục phát triển ổn định và lâu dài, nâng cao uy tín và sức cạnh tranh trên thị trường tài chính toàn cầu.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một phiên giao dịch sáng ngày 22/07/2025 với những tín hiệu tích cực, khi cả VN-Index và HNX-Index đều ghi nhận sự tăng trưởng nhẹ. Tuy nhiên, tâm lý của nhà đầu tư vẫn còn thể hiện sự phân vân và giằng co.

VN-Index cho thấy tâm lý phân vân của nhà đầu tư thông qua mẫu hình nến gần giống Spinning Top. Khối lượng giao dịch dự kiến vượt mức trung bình, điều này cho thấy sự tham gia của nhà đầu tư vẫn còn cao. Về mặt kỹ thuật, đường MACD đang dần thu hẹp khoảng cách với đường Signal. Nếu chỉ báo này cho tín hiệu bán trở lại, có thể kịch bản tiêu cực sẽ xuất hiện và thị trường sẽ rơi vào trạng thái điều chỉnh.

Không chỉ VN-Index, HNX-Index cũng thể hiện trạng thái giằng co qua mẫu hình nến High Wave Candle. Cùng với đó là khối lượng giao dịch gia tăng, cho thấy sự chú ý của nhà đầu tư vẫn còn hướng tới thị trường. Stochastic Oscillator của HNX-Index đang tiếp tục hướng xuống sau khi cho tín hiệu bán trong vùng quá mua. Nếu chỉ báo này rơi khỏi vùng này, rủi ro điều chỉnh có thể tăng cao và nhà đầu tư cần thận trọng.

Trong bối cảnh chung của thị trường, một số cổ phiếu như CTS và DCM đã ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ. CTS nổi bật với mẫu hình nến White Marubozu và khối lượng giao dịch vượt mức trung bình, thể hiện tâm lý lạc quan của nhà đầu tư. Cổ phiếu DCM cũng tăng giá kèm với khối lượng giao dịch vượt mức trung bình, cho thấy dòng tiền đang tập trung vào cổ phiếu này.

Các chỉ báo kỹ thuật như MACD và Bollinger Bands cũng đưa ra những tín hiệu ủng hộ đà tăng giá và phục hồi ngắn hạn cho cả CTS và DCM. Sự phục hồi của các cổ phiếu này có thể đóng góp vào sự tích cực của thị trường trong ngắn hạn và thu hút thêm sự quan tâm của nhà đầu tư.

Nhìn chung, thị trường vẫn đang trong trạng thái phân vân và cần thời gian để tích lũy. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các tín hiệu kỹ thuật và cơ bản để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp. Việc bám sát các chỉ báo kỹ thuật và phân tích cơ bản sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện hơn về thị trường và các cơ hội đầu tư.