Chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Donald Trump trong thời gian tới có thể tạo ra một nguồn thu khổng lồ cho ngân sách Mỹ, ước tính lên đến 2.700 tỷ USD trong thập kỷ tới, theo đánh giá gần đây của Morgan Stanley. Chiến lược thuế quan mới, có hiệu lực gần đây, đang tạo ra một bức tranh phức tạp với nhiều mảnh ghép khác nhau, cả về ngành hàng và đối tác thương mại.
Morgan Stanley chỉ ra rằng, chính quyền của ông Trump đã thay đổi chiến lược, chuyển từ việc áp dụng mức thuế đồng loạt cho tất cả hàng nhập khẩu sang chiến lược đánh thuế có chọn lọc – theo từng quốc gia và từng nhóm hàng hóa cụ thể. Điều này đã khiến chính sách thuế trở nên phức tạp và tác động đến thị trường theo nhiều cách khác nhau.
Cụ thể, khoảng 21% tổng kim ngạch nhập khẩu vào Mỹ hiện đang được miễn thuế, nhưng mức độ miễn trừ rất khác nhau giữa các đối tác. Ví dụ, 30% hàng hóa từ Liên minh châu Âu (EU) và 64% từ Malaysia được miễn thuế. Trong khi đó, Nhật Bản và Hàn Quốc đang chịu mức thuế tương ứng là 50% và 30%, chủ yếu trong lĩnh vực ô tô và linh kiện.
Việc áp thuế cũng không thống nhất về thời điểm, có mức áp ngay, có mức bị trì hoãn hoặc bị thay đổi theo tiến trình đàm phán. Điều này khiến tác động của chính sách thuế trở nên khó lường hơn bao giờ hết.
Theo tính toán của Morgan Stanley, nếu duy trì mức thu như hiện tại, Kho bạc Mỹ có thể thu tới 2.700 tỷ USD trong 10 năm tới – một con số chưa từng có tiền lệ. Tuy nhiên, đi kèm với đó là rủi ro lạm phát. Đồng USD đã mất giá 10% kể từ đầu năm 2025, trong khi thuế quan leo thang có thể đẩy giá hàng hóa nhập khẩu tăng mạnh, trực tiếp tạo áp lực lên lạm phát và biên lợi nhuận doanh nghiệp.
Không phải tất cả các ngành đều bị tác động tiêu cực. Các công ty công nghệ có thể hưởng lợi từ đồng USD yếu, nhưng các doanh nghiệp vừa và nhỏ và những công ty phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu lại đang đối mặt với chi phí đầu vào tăng mạnh và rủi ro gián đoạn sản xuất.
Chính sách thuế hiện tại giống như một mê trận, rất động, rất linh hoạt – và cũng rất bất định. Khi cuộc chơi thuế quan bước sang giai đoạn phức tạp hơn, giới đầu tư, doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ đang bước vào một kỷ nguyên mới – nơi ngân sách Nhà nước có thể bội thu, nhưng đổi lại là áp lực ngày càng lớn đè lên vai chính người dân.
